外媒看A股“疯牛”：贪婪战胜理性-华尔街见闻
牛市不足以描述过去两周中国股市的疯狂，所以国内媒体开始把这轮市场上涨称为疯牛。上证综指过去两周飙涨21%，这相当于之前四个月的累计涨幅，也从连续三年全球表现最差的股指之一，一跃成为2014年涨幅领先全球主要股指的赢家。这轮升势同样推动中国股市的市值达到4.48万亿美元，超越日本股市，成为仅次于美国的全球第二大股市。媒体对这轮A股疯牛行情有着许多貌似可信，实际失之偏颇的解释。国内媒体认为，中国央行转向更为宽松的货币*策，今年至少向经济注入万亿元人民币，并在11月降息。而尽管存在一些限制，但沪港通的搭建也向海外投资者打开了中国资本市场证券交易。房地产投资下滑倒逼*策宽松。资金从房地产和影子银行流入股市。此外，在经历了长期熊市后，中国股市看起来相对便宜。凯投宏观（Capital Economics）认为，个人投资者的狂热导致了过去两周A股疯牛。不过我们认为更重要的一点因素是个人投资者对于股市的趋之若鹜。在今年夏季的时候，媒体就不断吹风股市已经处于低估值状态，而央行降息之后，市场对于这种说法就更为认同。数据显示，过去一周A股开户量增长1.5倍；股市的杠杆利用率也处于异常高位。凯投宏观指出，利用传统意义上的估值体系来判断A股前景没有太大的意义，股市繁荣而经济疲软的历史并不罕见。和2007年相比，目前的估值也并未明显高估。推动股市疯牛的无疑是散户。股市交易额80%左右是散户投资者贡献的。此轮行情令中国大妈们对股市重燃激情。中登公司数据显示，上周沪深两市新增股票账户数为37.01万户，环比激增56%，创2011年4月来新高。经济学人称，市场情绪是A股单日大起大落的主要原因，而非基本面因素。本周五，上证综指开盘后大涨近3%，早盘收盘前却突然大跌3%。当日沪深两市成交量破历史纪录的1.04万亿元，较100日均值高出逾3倍。其认为，中国股市已经出现一些令人担忧的迹象杠杆大增。本周三趁大盘成交创逾9000亿之势，两市融资买入达1500亿元，较近期平均水平飙涨50%，刷新历史天量。股市上涨是基于利率还将继续下降的预期，但本周债券收益率还在上涨，一些对冲基金认为，股市上涨可能令中国央行推迟进一步宽松。但对大部分投资者而言，当下的贪婪战胜了恐惧。国内一家著名财经站首页大标题就写着券商国泰君安的报告观点：炒金融股就是炒中国梦。
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